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Si parla di beni di rifugio: ma meglio capire da cosa ci stiamo rifugiando

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Salvatore Dimaggio

 L’attuale situazione economica è assai complessa e paradossale.

Infatti c’è il serio rischio di una stagflazione. La stagflazione è quella situazione nella quale c’è sia una depressione dell’attività economica che contemporaneamente l’inflazione. È uno dei periodi economici peggiori in assoluto perché le due cose di solito non vanno insieme. Non è sicuro che ci troviamo o che potremmo trovarci in questo scenario però le avvisaglie ci sono. Da un lato lo scoppio della bolla immobiliare e i problemi della supply chain potrebbero deprimere la ripresa post covid e dall’altro stiamo assistendo ad una spirale inflazionistica assai marcata su tantissimi beni, servizi e materie prime. L’energia è sicuramente il settore più colpito con gas e petrolio che stanno mettendo a segno di rialzi importanti ma in generale la lista delle materie prime su cui si stanno registrando rincari assai forti è veramente lunga. In Europa l’inflazione è tornata a livelli che non si vedevano da 13 anni.

Una condizione ambigua

Oggi si fa un gran parlare di bene di rifugio, ma in uno scenario contraddittorio come questo è importante capire da che cosa stiamo cercando rifugio. Se cerchiamo rifugio dall’inflazione dovremmo teoricamente privilegiare proprio gli investimenti in quelle materie prime che minacciano di salire. Infatti se il problema è rincaro delle materie prime, la soluzione dal punto di vista degli investimenti è proprio investire nelle medesime materie prime. Sicuramente utilizzando un paniere assai variegato perché l’inflazione è sempre difficile da prevedere. Se invece ciò che temiamo è un crollo della borsa o un evento negativo sul fronte della crescita economica, in quel caso il bene di rifugio dovrebbe essere l’oro o altri tipi di investimenti capaci di resistere agli shock del mercato.

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Ed in questo senso oggi si parla tanto anche delle criptovalute benché in quel caso il discorso sia molto più ambiguo.

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Dunque quando la situazione è complessa e contraddittoria anche il concetto di bene di rifugio diventa un po’ sfumato.

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